(di Rocco Fattori Giuliano) Le Borse ci credono: le aziende della difesa stanno conoscendo una domanda senza precedenti che ha gonfiato i bilanci 2023 promettendo di fare altrettanto quest’anno. Il panorama del settore a livello globale è molto ampio e quindi ci concentriamo su alcune aziende quotate che seguono quattro “pacchetti” specifici: la produzione di sistemi missilistici; la produzioni di sistemi di combattimento terrestre e munizioni; il progetto GCAP per un jet da combattimento di sesta generazione di Italia, UK e Giappone e due produttori “specialistici” come Saab e Fincantieri.
Borse, i “defence stocks” americani
All’inizio dell’invasione dell’Ucraina, al Pentagono i principali appaltatori della difesa sottolineavano la preoccupazione per una sovrapproduzione, temendo un surplus di armi una volta terminate le ostilità.
Dopo due anni, la situazione è notevolmente cambiata. I giganti della difesa ora prevedono un aumento della domanda nel corso del 2024. Prendiamo ad esempio il caso degli intercettori Patriot, una componente cruciale nella difesa missilistica. I livelli di produzione sono destinati ad aumentare, con gli approvvigionamenti dell’Esercito degli Stati Uniti che passeranno da 550 a 650 razzi all’anno. A circa $4 milioni per unità, questa crescita si traduce in un potenziale aumento delle vendite annuali di $400 milioni per questo singolo sistema d’arma.
Nel calcolo dell’economia della difesa, l’ampliamento dei volumi di produzione dei sistemi esistenti spesso genera una maggiore redditività rispetto agli investimenti in nuove piattaforme. Di conseguenza, il previsto aumento della domanda promette di aumentare rapidamente i margini di profitto delle aziende.
Gli analisti finanziari di Wall Street sono ottimisti, prevedendo una crescita continua per le principali aziende della difesa. Per Lockheed Martin, General Dynamics e Northrop Grumman si prevedono aumenti dei prezzi delle azioni compresi tra il 5% e il 7% nel corso del 2025.
L’urgenza per le munizioni è palpabile, con motori a razzo che registrano un notevole arretrato. Northrop Grumman e L3Harris Technologies segnalano una domanda in aumento, in particolare per i loro contributi a sistemi come i sistemi di lancio multiplo guidato (GMLRS), ampiamente utilizzati in Ucraina dopo anni di sottoutilizzo nei magazzini Nato.
Borse: Rheinmetall capitalizza sul controllo territoriale
Rheinmetall – che in Italia possiede lo stabilimento in Sardegna che produce i proiettili di artiglieria da 155 ampiamente utilizzati in Ucraina – e con ThyssenKrupp (il suo roadshow in Italia è fissato per il prossimo 9 aprile) principale produttore di carri armati europeo, prevede un notevole aumento delle vendite, con proiezioni che ne indicano il raddoppio entro il 2026. Durante una presentazione agli investitori a Düsseldorf, l’azienda ha delineato le sue aspettative, stimando che i ricavi raggiungeranno tra i €13 miliardi e i €14 miliardi entro il 2026, un balzo significativo rispetto ai €7,6 miliardi previsti per l’anno in corso.
Questa prospettiva ha spinto all’insù le azioni di Rheinmetall per quasi il 40% quest’anno, il miglior performer dell’indice Dax e leader nel settore della difesa europea.
Rheinmetall, citando dati della NATO, ha evidenziato un aumento del 8,3 percento delle spese militari da parte degli stati membri del blocco militare in Europa e Canada nel 2023 rispetto all’anno precedente.
Anche il governo tedesco ha preso misure per rafforzare le proprie capacità militari e rimpinguare le scorte in diminuzione. L’anno scorso, ha stanziato €100 miliardi per un nuovo fondo militare speciale con investimenti rilevanti nella futura piattaforma da combattimento che dovrà sostituire i carri attualmente in linea: il tedesco Leopard 2, l’italiano Ariete e il francese Leclerc.
Le aspirazioni di Rheinmetall si estendono oltre i confini nazionali. L’azienda ha espresso l’intenzione di diventare il fornitore preferito per le forze armate dell’Ucraina e ha annunciato una joint venture con il contractor della difesa basato a Kyiv, Ukroboronprom.
Borse: GCAP, così l’impatto delle guerre fa correre Leonardo
Italia, Giappone e Regno Unito stanno lavorando insieme per un caccia da combattimento di sesta generazione che garantisca la superiorità aerea e sia una nuova piattaforma di combattimento. Per l’Italia c’è Leonardo che si sta posizionando come un attore chiave nell’espansione del settore della difesa europea e mira a potenziare le proprie capacità tecnologiche e crescere nello spazio e nella sicurezza informatica nei prossimi cinque anni.
«Il contesto geopolitico attuale richiede un cambiamento nella strategia di sicurezza globale, e ci impegniamo a contribuire attivamente all’evoluzione del settore della difesa europea» ha dichiarato l’amministratore delegato Roberto Cingolani. Leonardo prevede un costante aumento della spesa per la difesa tra i paesi dell’UE che sono membri della NATO, stimando un aumento medio annuo del 4,5% tra il 2023 e il 2028. Inoltre, l’azienda prevede che la spesa per la sicurezza informatica crescerà dell’8,8% all’anno e quella per lo spazio del 7,6% all’anno nello stesso periodo.
Leonardo intende rafforzare i suoi settori principali in elicotteri, elettronica e aeromobili nonché ad entrare nel programma europeo per il carro armato del futuro. Le azioni di Leonardo hanno registrato un significativo aumento fino al 6,8%, con gli analisti che hanno elogiato le previsioni per il 2024 e il piano industriale. Le azioni di Leonardo quotate a Milano sono aumentate di circa il 40% nel 2023 e oltre l’80% negli ultimi 12 mesi.
Sebbene inizialmente non incluso nel piano, Leonardo vede un potenziale di crescita attraverso fusioni e acquisizioni, puntando a ulteriori espansioni attraverso alleanze e transazioni mirate in settori redditizi.
L’azienda prevede un aumento medio annuo degli ordini del 4% fino a quasi 23 miliardi di euro entro il 2028, con piattaforme cyber e digitali sicure che rappresentano l’87% del portafoglio totale degli ordini. Si prevede che i ricavi aumenteranno del 6% all’anno nel periodo 2024-2028, raggiungendo i 95 miliardi di euro, mentre i profitti core dovrebbero salire a 2,5 miliardi di euro. Inoltre, il flusso di cassa operativo libero è previsto quasi raddoppiare entro la fine del 2028.
GCAP, la Rolls Royce dei cieli
Nel Regno unito sono BAE e Rolls Royce i partner del progetto GCAP. Rolls-Royce (RR.L) ha annunciato che il profitto potrebbe aumentare fino al 25% quest’anno poiché i suoi motori sono stati utilizzati di più e gli ordini sono affluiti dai settori della difesa e dell’energia.
Le azioni di Rolls-Royce sono aumentate del 9% a 359 pence nelle prime contrattazioni, raggiungendo livelli non visti dal 2018. Lo scorso anno, l’utile operativo del gruppo ha raggiunto 1,6 miliardi di sterline (2 miliardi di dollari), superando significativamente le previsioni degli analisti di 1,4 miliardi di sterline. Questo segna un aumento sostanziale rispetto ai 652 milioni di sterline registrati nel 2022.
Per il 2024, Rolls-Royce prevede che l’utile operativo sottostante oscillerà tra 1,7 miliardi di sterline e 2 miliardi di sterline, superando la previsione del consenso di 1,695 miliardi di sterline.
GCAP: Mitsubishi ora investe in Italia
Mitsubishi Heavy Industries, Ltd. (MHI, Codice TSE: 7011) è il partner giapponese del progetto: ha annunciato che l’acquisizione di ordini è aumentata del 51,6% , anno su anno, raggiungendo 4.496,6 miliardi di yen nei tre trimestri conclusi il 31 dicembre 2023. Il fatturato è aumentato del 11,0% anno su anno, arrivando a 3.260,6 miliardi di yen. Nel settore ADS, la prenotazione di difesa a distanza e altri grandi progetti dal Ministero della Difesa del Giappone hanno portato all’acquisizione di ordini al livello record di 1.204,1 miliardi di yen. Mitsubishi avvierà uno stabilimento in Italia e uno nel Regno Unito per sviluppare la cooperazione industriale per il nuovo super-caccia.
Borse: Fincantieri, il futuro resta sul mare
Fincantieri è in trattative con Leonardo per acquistare l’unità sommergibili del gruppo di difesa Whitehead Alenia Sistemi Subacquei (Wass), hanno riportato i giornali in settimana, facendo salire le azioni di Fincantieri di oltre il 7%. L’acquisizione avrebbe un valore compreso tra 200 milioni e 300 milioni di euro ($217 milioni – $326 milioni).
Se Fincantieri – presieduta dal generale Claudio Graziano, già Capo di stato maggiore italiano e presidente del Comitato militare dell’Unione Europea – procedesse con l’acquisizione, confermerebbe la più ampia strategia del gruppo di crescere attraverso acquisizioni e concentrarsi maggiormente sul settore della difesa, che attualmente contribuisce a meno del 25% dei suoi ricavi. Inoltre, rafforzerebbe la sua posizione nel settore subacqueo, identificato come un’area chiave per la crescita.
Fincantieri sta considerando un aumento di capitale di circa 400 milioni di euro per finanziare l’acquisizione. Banca Akros si è detta ottimista, stimando il valore di Wass tra 168 milioni e 225 milioni di euro.
Le azioni di Fincantieri quotate a Milano sono balzate di oltre il 7% a 0,509 euro. Questo sviluppo arriva dopo che Fincantieri ha recentemente ottenuto un importante contratto del valore di oltre 1 miliardo di euro con il Ministero della Difesa indonesiano per la vendita di due pattugliatori (PPA). Queste navi, inizialmente destinate alla Marina italiana, sono attualmente in costruzione presso i cantieri integrati di Fincantieri.
Saab “capitalizza” l’ombrello Nato e torna ad assumere
L’ingresso della Svezia nella Nato rilancia l’attenzione anche sul titolo Saab Saab (SAABb.ST) che ha riportato un aumento dell’8% dell’utile operativo nel quarto trimestre, spingendo le azioni a livelli record. Il valore delle azioni è più che triplicato dall’invasione della Russia in Ucraina.
Saab ha rivisto al rialzo l’obiettivo di crescita delle vendite per il periodo 2023-2027, ora puntando a circa il 15%, rispetto all’obiettivo precedente del 10%. Il profitto è salito a 1,42 miliardi di corone svedesi (135,6 milioni di dollari), trainato da robuste performance nei settori dinamico e di sorveglianza di Saab. In particolare sistemi missilistici e armi da combattimento terrestri, insieme al settore della sorveglianza e sistemi di combattimento navale, hanno dimostrato una forza eccezionale.
Le prenotazioni degli ordini del quarto trimestre di Saab hanno superato le aspettative, raggiungendo 31,5 miliardi di corone, sovrastando le proiezioni degli analisti di 12 miliardi di corone. Tuttavia, la previsione di Saab per la crescita delle vendite organiche quest’anno è più conservativa, oscillando tra il 12% e il 16%, un calo significativo rispetto al notevole 22,6% ottenuto nel 2023.
Per affrontare l’aumento della domanda, Saab ha potenziato la propria forza lavoro l’anno scorso assumendo quasi 2.500 dipendenti e ha aumentato la spesa in capitale di oltre il 50%, il CEO Micael Johansson ha sottolineato il significato strategico di questi investimenti nel sostenere la crescita a lungo termine e la creazione di valore.
Nell’ultimo trimestre, le prenotazioni degli ordini di Saab sono aumentate del 5% a 31,5 miliardi di corone e il portafoglio ordini per il 2023 è aumentato del 20% a 153 miliardi di corone.
